迈科期货2018.03.19早评精要

品种

观点

操作建议

股指

最新公布的今年前两月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售等宏观数据有所好转，缓解了之前PPI和PMI放缓带来的悲观情绪，但由于春节因素对数据的影响，目前市场对1、2月的数据解读存在分歧，加之北京在开会，市场缺少动能。从技术上看，现阶段国内股市处于急跌后的调整状态，股指主力合约维持贴水表明市场情绪仍偏谨慎。

建议在3900至4200区间内逢高做空，波段操作勿深追

贵金属

本周美联储将召开议息会议，此次会议继续加息25个基点的概率大。关注会议后美联储主席措辞，这将对未来一段时间货币政策走向形成指引。美元指数近期震荡上涨，主要受到加息预期影响。在美联储议息会议之前，预计黄金价格保持低位运行。但是，前期美国利率水平上行幅度较大，加息过后反而有阶段性回落的机会，对黄金价格偏利多。

暂时观望。

黑色金属

上周末黑色商品低位震荡运行，夜盘走势延续，铁矿大幅减仓。现货上，螺纹下跌热卷稳中有涨；铁矿港口现货价格回落，普氏指数下调；焦炭市场弱势运行，焦煤持稳。库存持续大幅积累以及需求的一再延后所带来的恐慌情绪是导致钢价持续下挫的主要原因，政策及天气影响明显，需求未出现明显释放；贸易商还款压力增大对钢价也形成一定压制。上周螺纹社会库存出现小幅下降，钢厂库存有所增加，短期博弈焦点仍在库存与需求间。铁矿港口库存持续高位，近期海外矿山发货量回升，供应端压力大，华北地区钢厂限产下需求萎靡，补库意愿不强，高低品价差回落，震荡偏弱。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存尚可，港口库存攀升至高点，邯郸地区因高炉全停焦炭需求骤减，当地焦价下调，供需格局未有好转的情况下现货上涨动力减弱，盘面上受钢价影响较大。国内煤矿恢复正常生产，焦煤分化依然明显，高硫煤价格松动，低硫主焦因资源紧张仍坚挺。近期随着盘面的反弹煤焦期货贴水有所修复，成材端短期受政策提振，不过当前库存处于高位，继续关注需求释放节奏及库存拐点。

震荡整理，单边暂观望，螺纹多05空10正套，焦炭多05空09正套继续持有。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆期价出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材。整体来看，阿根廷大幅减产所带来的全球大豆供需格局的变化可能将成为今年美豆偏多的一个大背景，所以操作上仍以做多为主。国内方面，进口大豆压榨利润可观，油厂开机较积极，而油粕消费清淡，导致库存回升，价格压力增加。操作上，前期多单兑现利润后暂时观望。

期货：油粕观望。

期权：05合约看多期权离场。

橡胶

上周保税区标胶跌10至1485美元/吨，山东全乳胶跌250至11750元/吨，沪胶仓单再次突破40万吨大关，周增加4170至402830吨，沪胶库存增加352至438248吨，两者均为历史同期新高。技术上我们注意到周五沪胶持仓大增，从指数合约看持仓近64万手处于历史上较高水平，表明资金在寻求方向突破，夜盘也未离场，同时目前沪胶仍处于长周期压力线下

建议操作上建之前的多单背靠12500持有，如跌破离场观望，待到12000附近再做选择。

白糖

原糖价格连续一周在12.5美分上方小幅横盘，增产的大基本面下，价格走势延续弱势格局。印度及泰国的生产同比值绝大幅高于上一榨季，且该国仍在仍生产中，若产量继续增加则价格继续走低。持续关注印度及泰国生产状况。广西糖厂大规模收榨，产量基本面确定，虽本周广西天气干扰对本年度产量影响有限。目前市场供应充足，关注点由生产转为消费，当下为消费淡季，预计价格难有起色。现货方面，周五报价持稳略跌，柳州报5860-5880元/吨。技术上，郑糖价格跌后反弹确认压力5720。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格因技术面的调整，价格从高位回落，下方支撑80美分。美棉种植面积增加后，市场出现对单产恢复的担忧，然而前期的高位出口对棉价有支撑作用，因此价格短期回调，长期趋势不变。国储棉轮出底价15121元/吨，较上周上涨3元，从首周的竞拍情况看，每日挂牌的新疆棉均全部成交，地产棉竞拍热情不高，且社会库存超过300万吨，供应充足，企业随买随用的模式持续。技术上，郑棉价格在区间14800-15500内回踩支撑。

棉花背靠上升趋势线试多；棉纱观望。