迈科期货2018.03.16早评精要

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黑色金属

昨日黑色商品震荡偏强，主力合约以减仓为主，夜盘震荡走弱。现货上，螺纹热卷稳中有涨，北方成材受环保影响涨幅较为明显；铁矿港口现货稳中有涨，普氏指数小幅下调；煤焦持稳，部分地区焦价下调。库存持续大幅积累以及需求的一再延后所带来的恐慌情绪是导致钢价持续下挫的主要原因，政策对需求的释放也产生影响，贸易商还款压力增大对钢价也形成一定压制，但近期现货成交有所好转，昨天上海钢联公布的螺纹社会库存下降，钢厂库存有所增加，数据整体偏中性，后期继续关注去库存速度。铁矿港口库存持续高位，近期海外矿山发货量回升，供应端压力较大，华北地区钢厂限产下需求萎靡，按需采购为主，关注后期钢厂复产后的补库力度。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存尚可，港口库存攀升至高点，邯郸地区因高炉全停焦炭需求骤减，当地焦价下调，供需格局未有好转的情况下现货上涨动力减弱，盘面上受钢价影响较大。国内煤矿恢复正常生产，焦煤分化依然明显，高硫煤价格松动，低硫主焦因资源紧张仍坚挺。近期随着盘面的反弹煤焦期货贴水有所修复，成材端短期受政策提振，不过当前库存处于高位，继续关注需求释放节奏及库存拐点。

震荡整理，单边暂观望，螺纹多05空10正套，焦炭多05空09正套继续持有。

橡胶

昨日保税区标胶涨10至1505美元/吨，山东全乳胶涨50至11950元/吨，沪胶仓单增680至400500吨，再次突破40万吨。1月马来西亚天胶产量6.6万吨，同比增加1.4%，环比减少2%。统计局数据显示1-2月份规模以上工业增加值同比增长7.2%，环比增长0.57%， 1-2月城镇固定资产投资同比增长7.9%，为7个月以来新高，两数据均好于市场预期。本周天胶现货平稳，沪胶价格持续震荡，主力RU1805短期下方支撑位12500，操作上建议多单背靠12500持有，跌破离场。

多单背靠12500持有

原油

国际能源署（IEA）上调原油需求预期，期价受此支撑小幅收涨。IEA在3月《石油市场月度报告》中称原油市场供需正明显接近平衡，但是警告美国页岩油增产及“美国的保护主义”可能影响这一预测。就当前市场而言，焦点仍然是炼厂集中检修将导致原油库存积累，阶段性利空油价，以震荡调整走势对待，WTI承压于62美元/桶，支撑在58美元/桶。

暂时观望。

农产品

随着阿根廷干旱天气所带来的减产预期逐渐被市场所消化，美豆期价出现回调，虽然今年阿根廷减产幅度仍没有落定，但此交易因素对市场的推动力却逐渐减弱，短期市场需要调整，等待下一个题材。整体来看，阿根廷大幅减产所带来的全球大豆供需格局的变化可能将成为今年美豆偏多的一个大背景，所以操作上仍以做多为主。国内方面，进口大豆压榨利润可观，油厂开机也步入正轨，油粕供应重新上量，而消费端粕类走货普遍偏慢，导致库存逐渐积累，自身压力在不断增大。油脂虽有买家逢低补库，短期成交放量，但整体表现依然偏弱。前期多单兑现利润后暂时观望。
 

油粕观望。

贵金属

期消息面基本未有重大改变，昨日美国公布的周度就业数据向好，市场仍对美国关税政策引发的贸易冲突存在担忧，美元指数小幅上涨，受此影响黄金价格下跌。在美联储议息会议之前，预计黄金价格保持低位运行。但是，前期美国利率水平上行幅度较大，加息过后反而有阶段性回落的机会，对黄金价格偏利多。近期关注美元指数走势。

暂时观望。

白糖

国际市场对巴西即将开始的18/19榨季甘蔗压榨量预计为5.85亿吨，当前峰值难以超越，制糖比例的下降产量预计为3160万吨。泰国目前仍在17/18榨季生产，由于进度的加快，产量预估上升至1200-1300万吨，增加约三成。国际糖仍在增产大格局下低位运行。广西目前收榨糖厂增加至15家，3月下半月开始大规模收榨，中国市场产量同样处在上升阶段。市场消费仍处于淡季中，销售量增加不明显。现货市场低位维持，柳州报价5860-5880元/吨。技术上，郑糖价格跌后反弹确认压力5720。
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期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格走势在高位有所松动，市场高位回调，技术方面看价格有回调需求，下方支撑80美分。美棉种植面积增加后，市场出现对单产恢复的担忧。持仓情绪上看，上周期货及期权净多持仓继续增加至84835手，后市多头行情延续。中国2月纺织业PMI44.36%，较上月减少2.2%，仍处在荣枯线下方，多受春节假期影响。分项看来，库存问题仍待解决。昨日抛储成交率下降至64.02%，市场350万吨库存的压力下，随用随买的采购模式持续。技术上，郑棉价格在区间14800-15500内回踩支撑。

棉花多单暂持；棉纱观望。