迈科期货2018.03.15早评精要

品种

观点

操作建议

股指

1-2月份规模以上工业增加值同比增长7.2%，环比增长0.57%，同期城镇固定资产投资同比增长7.9%，为7个月来新高，另外1-2月社会消费品零售总额同比增长9.7%，数据较之前的PPI\PMI有所好转。目前国内外股市走势趋同，均表现为大跌后反弹震荡调整，技术上不存在明显的入场点，国内IF主力目前仍维持贴水，显示市场情绪仍偏谨慎，故操作上暂且观望。

观望。

原油

美国成品油库存下滑抵消了原油库存增幅超过预期的影响，昨日欧美原油期货小幅反弹。目前市场焦点依然在美国原油增产及炼厂季节性检修将导致原油库存积累上，阶段性利空油价，但是原油市场在OPEC减产的支撑下整体处于再平衡过程中，短期仍以震荡调整走势对待，WTI承压于62美元/桶，支撑在58美元/桶。

暂时观望。

贵金属

昨日美国公布的经济数据好坏参半，其中2月PPI数据保持稳定，未出现明显上行，销售增速不及预期。受此影响，美元指数继续窄幅震荡，短期未见方向性选择。黄金价格亦保持窄幅震荡。短期其他国家央行并没有非常紧缩预期，对黄金价格是向上影响，但是下周美联储议息会议在即，加息未落定。黄金价格短线未有明显价格走势。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品在消息面刺激下迎来一波反弹行情，螺矿减仓煤焦增仓上行。现货上，螺纹热卷稳中有降；铁矿港口现货稳中有涨，普氏指数小幅上调；煤焦持稳。库存持续大幅积累以及需求的一再延后所带来的恐慌情绪是导致钢价持续下挫的主要原因，政策对需求的释放也产生一定影响，贸易商还款压力增大对钢价也形成一定压制，近两周重点关注库存变化。铁矿港口库存持续高位，近期海外矿山发货量回升，供应端压力依然较大，华北地区钢厂限产下需求萎靡，按需采购为主，关注后期钢厂复产后的补库力度。焦企库存小幅上升，下游钢厂库存尚可，港口库存攀升至高点，供需格局未有好转的情况下现货上涨动力减弱，盘面上受钢价下跌影响较大。国内煤矿恢复正常生产，两会结束后蒙煤通关问题将有所缓解，焦煤高硫煤价格松动，低硫主焦仍坚挺。环保预警对煤焦焦炭的公路发运均造成一定影响。昨日宏观数据好于预期，再加上邯郸限产政策升级，高炉全停至月底，昨晚找钢网公布的社会库存数据螺纹库存虽仍小幅增加但基本符合市场预期，综合以上因素盘面短期展开反弹，原料端跟随钢价走势，不过当前库存处于高位，继续关注需求释放节奏及库存拐点。

短线反弹，螺纹多05空10正套，焦炭多05空09正套继续持有。

农产品

艾伦代尔公司发布新季美国农户调查结果，显示今年大豆播种面积预计将达到9210.4万英亩，超过了美国农业部预测的9200万英亩，使得大豆价格大幅下挫。考虑到比价优势，市场普遍认为今年美豆的播种面积将是近30年来首次超过玉米。同时，澳大利亚气象局表示拉尼娜现象结束，阿根廷也预计迎来明显降雨，美豆压力加大。国内方面，进口大豆压榨利润可观，油厂开机也步入正轨，油粕供应重新上量，而消费端粕类走货普遍偏慢，导致库存逐渐积累，自身压力在不断增大。油脂虽有买家逢低补库，短期成交放量，但整体表现依然偏弱。因此短期内，上游原料压力重启，油粕转为观望。

期货：油粕暂时观望。

期权：05合约看多期权离场。

橡胶

昨日保税区标胶涨10至1495美元/吨，山东全乳胶持平11900元/吨，沪胶仓单减80至399820吨。昨日统计局发布数据1-2月份规模以上工业增加值同比增长7.2%，环比增长0.57%， 1-2月城镇固定资产投资同比增长7.9%，为7个月以来新高，两数据均好于市场预期，数据利好商品方面黑色系结束5连阴收红，市场压力稍减，沪胶价格则继续震荡，目前主力RU1805短期下方支撑位12500，操作上建议多单背靠12500持有，跌破离场。

多单背靠12500持有。

白糖

国际市场对巴西即将开始的18/19榨季甘蔗压榨量预计为5.85亿吨，当前峰值难以超越，制糖比例的下降产量预计为3160万吨。泰国目前仍在17/18榨季生产，由于进度的加快，产量预估上升至1200-1300万吨，增加约三成。国际糖仍在增产大格局下低位运行。广西目前收榨糖厂增加至15家，3月下半月开始大规模收榨，中国市场产量同样处在上升阶段。市场消费仍处于淡季中，销售量增加不明显。现货市场低位维持，柳州报价5860-5880元/吨。技术上，郑糖价格跌后反弹确认压力。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格走势在高位有所松动，市场高位回调，技术方面看价格有回调需求，下方支撑80美分。美棉种植面积增加后，市场出现对单产恢复的担忧。持仓情绪上看，上周期货及期权净多持仓继续增加至84835手，后市多头行情延续。中国2月纺织业PMI44.36%，较上月减少2.2%，仍处在荣枯线下方，多受春节假期影响。分项看来，库存问题仍待解决。昨日抛储成交率下降至76.31%，市场350万吨库存的压力线，随用随买的采购模式持续。技术上，郑棉价格在区间14800-15500内回踩支撑。

棉花多单暂持；棉纱观望。