迈科期货2018.03.12早评精要

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观点

操作建议

黑色金属

上周黑色商品集体大幅跳水，均线系统成空头排列，原料端资金流出迹象明显，恐慌情绪蔓延。现货上，螺纹热卷大幅下跌；铁矿港口现货普氏指数回落；焦炭持稳个别地区上调；焦煤以稳为主。库存持续大幅积累以及需求的一再延后所带来的恐慌情绪是导致钢价持续下挫的主要原因，两会的召开对需求的释放也产生一定影响，此外，贸易商还款压力不断增大，从而导致低价抛货。上周五出台的唐山邯郸等地区限产政策使得市场空头情绪有所缓解，再加上有超跌反弹需求，短期钢价跌势或将暂缓。铁矿港口库存连创新高，近期海运情况好转海外矿山发货量回升，港口库存压力有所扩大，华北地区钢厂限产下需求萎靡，近期原料库存有所增加，采购明显放缓消耗库存为主，后续关注钢价走弱下钢厂利润情况。大型焦企开工率有所下滑，下游钢厂库存尚可，按需采购为主，港口库存攀升至高点，供需格局未有好转的情况下现货上涨动力减弱，盘面上受钢价下跌影响较大。焦煤方面，目前上游开工一般，但库存低有补库需求；两会结束后蒙煤过关问题将有所缓解，国内煤矿也恢复生产保障供给，焦煤高硫煤价格松动，低硫主焦仍坚挺。随着价格的回落看空情绪得到一定程度释放，短期有超跌反弹需求。

单边投资暂观望，激进者短多参与；多螺纹空铁矿、螺纹多05空10正套适当参与。

橡胶

上周保税区标胶跌20至1495美元/吨，山东全乳胶跌100至12000元/吨，沪胶仓单增加2100至398660吨，沪胶库存增加781至437896吨，两者均为历史同期新高。截止9日混合胶报价11100，RU1805升水较前一周再缩小80至1520元/吨。上周ppi等数据不及预期，商品市场情绪总体偏空，黑色领跌，有色、化工板偏弱，沪胶周五回落但跌幅相对有限，目前主力1805回到20均线下方，短期支撑位12500，操作上建议多单背靠12500持有，跌破离场。

多单背靠12500持有

原油

美国就业人数增加、钻井数量减少及美股上涨等多重利多因素将油价强势推涨3%以上。原油市场在OPEC减产的支撑下处于再平衡过程中，基本面整体偏多，但是市场担忧美国增产及炼厂季节性检修导致库存积累，阶段性利空油价，短期仍以震荡调整走势对待，WTI继续关注在60日均线处表现。

暂时观望。

农产品

美农月度供需报告上调美豆期末库存以及巴西大豆产量，报告呈现利空效果，美豆急剧下挫，但阿根廷干旱天气仍然没有缓解，机构仍在不断下调其产量，此因素对市场又提供支撑，预计美豆下行幅度有限。国内方面，油厂节后预计逐步开机，下游需求端将会陆续补库，短期利好豆粕消费，不过连豆粕走势目前主要引导因素仍在于美豆，市场关注点主要在阿根廷天气动态。

油粕少量多单继续持有。

贵金属

上周五美国公布的新增非农就业数据好于预期，数据公布后美元指数出现上涨，但是随后由于其他国家地区对美国关税政策存在争议，导致对经济增长的担忧，这导致美元指数随后走弱。震荡后最终美元指数小幅上涨。黄金价格近期缺乏持续影响因素反复震荡。美黄金短线面临多空转折点，关注突破情况，操作上暂时观望。

暂时观望。

白糖

巴西2月下半月产糖量下滑至5000吨，17/18榨季收尾糖厂进入检修期。18/19榨季预计巴西生产更多的倾向于生产乙醇，巴西产量下调500万吨。印度方面，增产至2950万吨，糖厂预计有200万吨糖用于出口，增加国际糖市压力。原糖价格目前低位徘徊，弱势行情演戏。中国市场上，3月广西糖厂迎来集中收窄期，云南接棒广西生产，目前处于销售淡季，国内由于增长影响进入处在下降行情中。周五现货价格维稳，柳州报5870-5910元/吨。技术上，郑糖价格跌后反弹回踩压力。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

美棉价格上涨有所放缓，上周期货及期权净多持仓继续增加至84835手，市场看多热情延续。上周的出口数据，及3月平衡表下调美棉产量及期末库存对价格产生支撑作用。今日国内市场开始进入2018年储备棉轮出，本周底价15118元/吨，市场普遍关注成为影响价格最大的不确定性。今日挂牌3万吨，关注成交情况市场对国储棉的接受程度。下游纱线市场价格企稳，接单情况尚可，其中棉纱C32S报价23090元/吨，上涨10元。技术上，郑棉价格持续区间内整理，关注储备棉能否带动行情启动。

棉花多单暂持；棉纱观望。