迈科期货2018.03.08早评精要

品种

观点

操作建议

股指

中国2月外汇储备31344.8亿美元，较前一月减少269.75亿美元，为12个月来首次下降。目前国内外股市短线走势趋同，均表现为大跌后反弹震荡调整，技术上不存在明显的入场点，国内IF主力目前贴水较多，显示市场情绪仍偏谨慎，故操作上暂且观望。

观望。

原油

昨日油价在股市下跌、美国原油库存及产量增加的共同压制下走低。美国能源信息署数据显示美国原油产量再创新高，已经超过了沙特阿拉伯，仅次于俄罗斯，这令市场担忧OPEC减产效果将会被削弱，另外炼厂季节性检修也导致美国原油库存增加，因此短期市场依然面临调整压力，WTI在60日均线处持续盘整。

暂时观望。

贵金属

昨日美国公布的ADP就业数据向好，预计本周末公布的非农就业数据和失业率数据维持稳定，黄金价格受到美国经济数据平稳导致的加息预期影响，出现下跌。美虽然受到向好数据影响，但是由于特朗普关税计划细节未确定，美元指数窄幅盘整。黄金价格缺乏持续影响因素，反复震荡。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色系集体下跌，螺纹、铁矿持仓有所增量，夜盘震荡。现货方面，成材市场成交情况一般，价格继续下调；进口矿价与普指持续下行，国产矿有所下调；焦炭、焦煤价格持稳。成材方面，采暖季限产延期，河北地区钢厂开工率承压，但部分钢厂添加废钢比例应对，预计产能缩减不如预期；钢材社库继续增加增速有所放缓，但库存高位加之需求真空期，近期价格可能继续下调，三月份部分钢贸商面临还款压力，谨防抛货风险；关注后期需求释放程度，需求未证实前钢价缺乏上涨动力。铁矿方面，港口库存连创新高，近期海运情况好转发货量回升，港口库存压力将扩大；钢厂限产延期需求承压，库存处于中位水平，后续钢厂随采随用可能性较大，钢厂高利润下对高品矿需求对矿价有支撑，预计矿价下调深度有限。焦炭方面，河北地区大气执法力下，大型焦企开工率有所下滑；钢厂目前开工尚可但库存较高，近期焦炭价格趋稳。焦煤方面，目前上游需求尚可，库存消化较快有补库需求；两会结束后蒙煤过关问题将有所缓解，国内煤矿也恢复生产保障供给，预计焦煤价格继续持稳。钢材库存压力带来的看空情绪近日有所释放，从夜盘情况看有企稳迹象，目前螺纹3850位置有支撑，在终端需求未明显释放前预计短期震荡偏弱，后续继续关注钢材库存去化情况。

震荡偏弱，黑色商品趋势多单离场观望，螺纹5-10正套，多螺纹空铁矿套利继续持有。

农产品

近期阿根廷干旱天气持续发酵，不少机构将阿根廷大豆产量预估下调，刺激美豆持续上行，如果未来两周仍没有有效降雨，阿根廷大豆产量预计会继续下调，有机构表示可能会降至4400万吨左右，不过，巴西大豆仍在收获中，今年产量有望继续创新高，将是美豆盘面主要的压力。此外，USDA供需报告即将发布，市场高位震荡等待进一步指引。国内方面，春节已过，油厂预计逐步开机，下游需求端将会陆续补库，短期利好豆粕消费，不过连豆粕走势目前主要引导因素仍在于美豆，市场关注点主要在阿根廷天气动态。油脂方面，受到此前印度大幅上调棕榈油进口关税影响，印度民间贸易商因进口亏损纷纷寻求取消订船，马棕油因此大跌1.8%，亦拖累国内油脂走弱，短期油脂观望，利空兑现后可尝试做多。

期货：粕少量多单继续持有。油脂暂时观望。

期权：部分看涨期权止盈，剩余等待美农报告。

橡胶

昨日保税区标胶跌15至1500美元/吨，山东全乳胶持平12000元/吨，沪胶仓单减少20至398980吨。截至2018年3月2日，青岛保税区橡胶库存较1月中旬增加3.2%至25.42万吨其中天然橡胶减少4400至13.26万吨，合成胶增加1.23万至11.77万吨，复合胶不变。2月份国内重卡销量约为6.8万辆，同比减少21%，环比1月份的10.96万辆也大幅减少38%。昨日盘面黑色领跌工业品总体偏弱，沪胶主力1805增仓缩量在13000下方窄幅震荡，日线仍处于20均线上方。

建议多单暂持，12500-13000可适当加仓并背靠12500持有。

聚烯烃

昨日聚烯烃收跌，现货市场报价稳中偏弱，市场交投气氛清淡，近期石化装置开工率维持高位，市场供应充裕，然需求由于复工缓慢表现疲软，市场交投气氛较差，贸易商心态较为悲观，下游工厂多以消化节前备货为主，接货积极性偏低，造成库存积累，高库存对聚烯烃价格压制较为明显；石化装置检修有所增多以及农膜旺季的到来对聚烯烃价格存在利好支撑，短期来看，市场供大于求的局面难以实质性改善，市场弱势震荡的格局仍将延续。L1805支撑9450，压力9700，PP支撑9100，压力9350。

塑料、PP空单继续持有。

白糖

印度马邦、卡邦单产创历史新高，产量再次调高到2950万吨，印度连续两周调高产量，市场影响始料不及，原糖价格尾盘跳水下跌，原糖市场的弱势格局仍将持续。中国2月产销数据显示产糖736.69万吨，销糖率40.79%，销糖将上年同期略有提高。其中，广西产销率36.94%，同比降低1.34%，产区受假期影响较大。年后市场进入消费淡季，对价格影响利空。昨日现货价格进一步下调，柳州报5890-5910元//吨，下降10元。技术上，郑糖价格向下突破，打开下方空间。

期货：5月合约空单持有，反弹可适当加仓。

期权：持有空头组合。

纺织原料

周五凌晨美国农业部将公布新一期的供需平衡表，此前价格在原区间内整理，等待数据指引。根据预期，本次平衡表将下调美棉产量，同时上调出口量，对价格的上升趋势影响不变。中国市场储备棉轮出细则落实，轮出将从下周一开始，本周国内外棉花价格指数将决定首周轮出底价，预计价格略高于上年同期。一直处于观望的下游企业，等待下周轮出后的市场反应。目前现货市场价格企稳，下游纱线价格报价消费上调，市场气氛有所缓和。技术上，郑棉价格遇压力线回落，震荡格局延续。

棉花多单暂持；棉纱观望。