迈科期货2018.03.06早评精要

品种

观点

操作建议

股指

中国2月财新服务业PMI54.2，财新综合PMI53.3，较前值下滑0.4个百分点。2018年全年中国M2增速为 8.2%，比2017年低3.1个百分点。目前国内外股市短线走势趋同，均表现为大跌后反弹调整，技术上不存在明显的入场点，国内IF主力目前贴水较多，显示市场情绪仍偏谨慎，故操作上暂且观望。

观望。

贵金属

短期黄金价格在1320附近盘整，短期方向不明确。前期由于美国可能引发贸易战的担忧，导致美元指数下跌，从而对黄金价格造成向上推动。我们认为2月份以来的向下调整过程未完全结束，但是短期走势震荡。

暂时观望。

黑色金属

成材下游需求不足，黑色系回调明显，螺纹、铁矿持仓增量下跌，夜盘震荡。现货方面，昨日成材市场交易冷淡，价格普遍下调；进口矿价与普指齐降，国产矿持稳；焦炭价格稳定，个别地区提涨，焦煤价格持稳。成材方面，受天气影响环保限产力度加大，非采暖季限产政策推出，钢厂复产延期；政府工作报告会议确定18年产能缩减3000万吨长期利好；重点钢企旬度数据公布，粗钢日均产量上浮，钢企库存环比增幅19.6%，库存施压；下游需求还未释放，短期内现货价格承压震荡，关注后续库存去化速度。铁矿方面，港口库存连创新高，海运情况转好发货量回升，港口库存压力将扩大；钢厂限产延期需求承压，高矿价下成交难有放量，但钢厂高利润下青睐高品矿支撑矿价，现货价格将震荡偏弱。焦炭方面，钢厂利润扩大下有补库需求；大型焦企开工率下滑，另外焦企目前利润仍低，焦炭价格仍有提涨空间。焦煤方面，上游需求尚可库存消化较快，有补库需求；两会结束蒙煤过关问题将有所缓解，国内煤矿也恢复生产保障供给，预计焦煤价格持稳。盘面上看，成材需求不足盘面回调明显，部分多单急于利润兑现平仓离场，但季节性旺季下中期看涨趋势不变，关注后续钢材库存去化拐点。

螺纹热卷焦炭前期多单继续持有，焦煤止盈离场，空仓者螺纹背靠3900、焦炭背靠2150逢低试多；多螺纹空铁矿，螺纹05-10正套适当参与。

农产品

近期阿根廷干旱天气持续发酵，不少机构将阿根廷大豆产量预估下调，刺激美豆持续上行，如果未来两周仍没有有效降雨，阿根廷大豆产量预计会继续下调，有机构表示可能会降至4400万吨左右，不过，巴西大豆仍在收获中，今年产量有望继续创新高，将是美豆盘面主要的压力。国内方面，春节已过，油厂预计逐步开机，下游需求端将会陆续补库，短期利好豆粕消费，不过连豆粕走势目前主要引导因素仍在于美豆，市场关注点主要在阿根廷天气动态。

期货：油粕少量多单继续持有。

期权：看涨期权持有。

橡胶

周一保税区标胶持平为1515美元/吨，山东全乳胶涨100至12200元/吨，沪胶仓单增加820至397380吨。2月份国内重卡销量约为6.8万辆，同比减少21%，环比1月份的10.96万辆也大幅减少38%。截至2018年3月2日，青岛保税区橡胶库存较1月中旬增加3.2%至25.42万吨其中天然橡胶减少4400至13.26万吨，合成胶增加1.23万至11.77万吨，复合胶不变。周一工业品整体偏弱但沪胶相对较强，主力1805继续减仓收于13000之上，但夜盘最后半小时跳水，期价短期看还是围绕13000震荡，操作上建议多单持有，12500-13000可适当加仓并背靠12500持有。

多单背靠12500持有。

聚烯烃

昨日聚烯烃收跌，现货市场报价涨跌互现，市场交投气氛一般。近期装置开工率维持高位，市场供应充足，然需求由于复工缓慢表现疲软，造成库存积累，高库存对聚烯烃价格压制较为明显；元宵节后，下游工厂大面积复工，地膜旺季需求也逐渐显现，加上宁煤装置仍在停车检修对市场存在利好支撑，短期来看，市场供大于求的局面难以实质性改善，市场弱势震荡的格局仍将延续。L1805支撑9450，压力9700，PP支撑9100，压力9350。

塑料、PP短期仍可背靠压力抛空。

白糖

印度马邦产量被上调至1000万吨以上水平，而去年同期仅为420万吨，天气的配合下印度产量成为目前制约糖价的主要利空因素。从原糖价格上来看，日内波动增加多空双方拉锯明显，关注14美分一线压力有效性。中国方面，年后进入消费淡季成交一般，2月广西产糖137-150万吨，略低于上年162万吨；销量28-33万吨，低于去年43万吨，销售明显滞后。昨日现货价格再次下调，柳州报5930-5960元//吨，站台提货价均跌至6000以下。技术上，郑糖价格在区间5700-5800内向下运动，关注下方支撑。

期货：5月合约空单持有。

期权：卖出(宽)跨式期权组合。

纺织原料

因出口的带动，美棉价格突破前高继续向上。在美国销售利好的支撑下，价格维持强势依然可以持续。中国市场上，新棉量充足，1月底全国商业库存391万吨，同比增加123.2；工业库存63.89，同比增加哦0.67万吨，企业补库热情受到轮出即将轮出的影响，下游企业随用随买的策略暂时不变，市场多方均在等待下周储备棉投放后的市场反应。棉纱方面，现货报价有所上调，市场气氛所有升温。技术上，郑棉价格在区间内整理。

棉花多单暂持；棉纱观望。