迈科期货2017.03.05早评精要

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观点

操作建议

股指

2017年中国GDP增速为6.9%，周一中国政府工作报告中指出2018年GDP增长预期目标为6.5%左右，CPI涨幅目标3%左右，2018年预算赤字率为2.6%。中国今年要再压减钢铁产能3000万吨，退出煤炭产能1.5亿吨左右。目前国内外股市短线走势趋同，均表现为大跌后反弹调整，技术上不存在明显的入场点，国内IF主力目前贴水较多，显示市场情绪仍偏谨慎，故操作上暂且观望。

观望。

黑色金属

上周成材下游需求未启动，上涨动力不足盘面开始回调，原料端较为明显。现货方面，成材普遍上涨，进口矿小幅震荡，焦炭有所提涨，焦煤稳定。成材方面，因天气影响环保限产力度加大，非采暖季限产政策陆续推出，钢厂复产延期；元宵节后工地开工，终端需求将释放，关注成材库存去化速度，目前市场博弈的重点即是节后下游实际需求情况，库存拐点有望点燃黑色行情。铁矿方面，海运淡季进口矿到港量持续下降，但需求不足港口库存连创高位，近期海运情况情况有所好转发货量开始回升，预计库存压力扩大；钢厂限产延期且库存处于中位水平，矿价高成交难有放量，钢厂利润扩大下仍青睐高品矿对矿价有所支撑，短期内价格维持震荡。焦炭方面，钢厂开工尚可，利润扩大下有补库需求；大型焦企开工率有所下降，近期两会召开时段大气环保问题对河北焦企产能有抑制，预计焦炭现货继续有所提涨。焦煤方面，目前上游需求尚可，库存消化快有补库需求；两会召开蒙煤过关受安保限制，澳洲铁路运力影响外煤发运受阻，国内煤矿恢复生产保障供给，短期内价格持稳。成材终端需求还未释放且社库累积较快，黑色处于回调阶段，限产延期下原料幅度较大，但需求旺季下中期趋势看涨不变。

螺纹热卷焦炭前期多单继续持有，焦煤止盈离场，空仓者螺纹背靠3950逢低试多；多螺纹空铁矿，螺纹05-10正套适当参与。

农产品

近期阿根廷干旱天气持续发酵，不少机构将阿根廷大豆产量预估下调，刺激美豆持续上行，如果未来两周仍没有有效降雨，阿根廷大豆产量预计会继续下调，有机构表示可能会降至4000万吨左右，不过，巴西大豆仍在收获中，今年产量有望继续创新高，将是美豆盘面主要的压力。国内方面，春节已过，油厂预计逐步开机，下游需求端将会陆续补库，短期利好豆粕消费，不过连豆粕走势目前主要引导因素仍在于美豆，市场关注点主要在阿根廷天气动态。

期货：油粕少量多单继续持有。

期权：看涨期权持有。

橡胶

上周保税区标胶持平为1515美元/吨，山东全乳胶涨100至12100元/吨，沪胶仓单增加6180至396560吨，沪胶库存增加2565至437115吨。据悉截至2018年3月2日，青岛保税区橡胶库存较1月中旬增加约3.2%至25.4万吨左右。泰国农业部之前计划5至7月停割720万亩胶园，2日再次提出另一个方案为割15日停15日，以期将泰国天胶年产量降至350万吨。节后沪胶主力1805反弹以来主要围绕13000震荡，持仓持续下降，目前日线处于20均线上方，操作上建议多单持有，12500-13000可适当加仓并背靠12500持有。

多单背靠12500持有。

聚烯烃

上周五聚烯烃收跌，现货市场报价稳中偏强，市场交投气氛有所好转。近期石化装置开工率维持高位且进口量有所增加，市场供应充裕，下游工厂陆续返市，市场交投气氛有所好转，3月份是农膜生产旺季，市场需求回暖对聚烯烃市场价格有利好支撑，但春节期间库存积累明显，短期内市场供大于求的局面难以实质性改善，市场弱势震荡的格局仍将延续。L1805支撑9450，压力9700，PP支撑9100，压力9350。

塑料暂观望、PP可背靠压力抛空。

白糖

周五原糖价格再次回落，周四ISO将过剩量上调至515万吨制约了原糖价格的反弹高度。近期原糖价格多空双反拉锯明显增加，关注14美分一线压力有效性。中国方面，年后进入消费淡季成交一般，2月广西产糖137-150万吨，略低于上年162万吨；销量28-33万吨，低于去年43万吨，销售明显滞后。昨日现货价格保持平稳，柳州报5930-6020元//吨。技术上，郑糖持续5700-5800窄幅震荡。

期货：5月合约空单持有。

期权：卖出(宽)跨式期权组合。

纺织原料

上周五美棉价格持续高位企稳，虽然周四的出口数据略微利空，由于前期累计出口仍高于预期，美棉行情仍延续坚挺态势。中国市场上，新棉量充足，1月底全国商业库存391万吨，同比增加123.2；工业库存63.89，同比增加哦0.67万吨，企业补库热情受到轮出即将轮出的影响，下游企业随用随买的策略暂时不变，市场多方均在等储备棉投放后的市场反应。技术上，郑棉价格在区间内整理。

棉花多单暂持；棉纱观望。