迈科期货2017.03.02早评精要

品种

观点

操作建议

股指

月份官方制造业PMI下滑至50.3，为一年半来最低，但仍连续19个月高于荣枯线，二月份综合PMI为52.9。目前国内外股市走势基本一致，均表现为大跌后反弹调整，技术上不存在明显的入场点，国内IF主力目前贴水较多，显示市场情绪仍偏谨慎，故操作上暂且观望。

观望。

原油

美国原油产量及库存增加的利空因素仍在继续发酵，油价连续三日回调。尽管OPEC严格执行减产及欧美需求强劲使得原油市场整体处于再平衡阶段，但是市场担忧美国原油产量增加或冲抵OPEC减产效果，且北半球原油需求季节性放缓将导致库存阶段性积累，对油价有一定压制，原油市场目前或以高位震荡的走势为主。WTI压力为65，支撑58。

暂时观望。

贵金属

美黄金盘中一度回落至1303美元附近，主要是因为美元指数延续上涨态势所致。但是随后美元指数下跌，主要是因为特朗普政府的关税政策，引发市场担忧。随着美联储3月份议息会议在即，我们认为黄金价格向上动力有限，但是随着美黄金靠近1300附近以及对加息预期的消化，下跌动力也将减弱，短期震荡格局。

暂保持空头思路。

黑色金属

昨日黑色商品走势分化，焦煤回落，其余品种震荡有涨，夜盘或因社库大增整体承压回落。现货上，建材热卷持稳，窄幅整理；铁矿港口现货持平普氏指数上涨；焦炭稳中偏强，焦煤持稳。钢材方面，多地区相继公布限产方案，环保常态化，供应预期偏紧；本周厂库有降，但社库再度大增，突破去年峰值；出口或因美关税继续转弱，地产调控趋紧；开工率小幅回升，终端需求启动缓慢；铁矿港口库存增加，疏港量回落，节后钢厂铁矿库存回落，有复产补库预期，吨钢利润高位支撑矿价，但钢厂限产对需求有影响，供应承压。焦炭方面，钢厂焦炭库存稳定，但复产补库预期仍存，受环保影响焦企限产增强，开工率上升空间有限，供应偏紧，但盘面升水，关注现货跟涨节奏。假日煤矿逐步复产，蒙煤通关未决，澳煤受天气及铁运影响，供应偏紧，节后港口库存，钢厂焦煤库存下降较快，预计补库需求不减，但焦企钢厂均限产或抑制焦煤需求。整体看，宏观数据转弱，社库再度大增，需求仍未得到验证，乐观预期有透支风险，盘面冲高回落，短期博弈焦点仍是终端需求。

煤焦钢前期多单暂继续持有；空仓者逢低买入。

农产品

近期阿根廷干旱天气持续发酵，不少机构将阿根廷大豆产量预估下调，刺激美豆持续上行，如果未来两周仍没有有效降雨，阿根廷大豆产量预计会继续下调，有机构表示可能会降至4000万吨左右，不过，巴西大豆仍在收获中，今年产量有望继续创新高，将是美豆盘面主要的压力。国内方面，春节已过，油厂预计逐步开机，下游需求端将会陆续补库，短期利好豆粕消费，不过连豆粕走势目前主要引导因素仍在于美豆，市场关注点主要在阿根廷天气动态。

期货：油粕少量多单继续持有。

期权：看涨期权持有。

橡胶

昨日保税区泰标跌10至1515美元/吨，山东全乳胶持平12200元/吨，沪胶仓单增加3340至396420吨。泰媒报道泰国胶农协会主席乌泰称，泰国胶农希望政府通过其他方式来支撑橡胶价格，而不是强迫胶农削减产量，乌泰认为，政府要求胶农在5-7月停割200万莱橡胶树是不实际的。昨日沪胶主力1805围绕13000缩量震荡调整，但夜盘低开期价回到13000下方，操作上建议多单持有，12500-13000可适当加仓并背靠12500持有。

多单背靠12500持有。

聚烯烃

昨日聚烯烃低开上行，尾盘大幅收涨，现货市场报价稳中偏弱，市场交投气氛有所好转。近期石化装置开工率维持高位，装置检修不多，一月份进口量增加以及假期库存积累导致市场供应充裕，下游工厂陆续返市，市场交投气氛有所回暖，但短期内市场供大于求的现象难以实质性改善，昨日聚烯烃期货盘面虽涨幅明显，市场对节后需求预期乐观，期现有所背离，短期来看，市场弱势震荡的格局仍将延续，塑料关注MA60压力表现， PP压力在9350,，支撑8930。

塑料暂观望、PP背靠9350仍可抛空。

白糖

周四国际糖业组织将17/18榨季全球过剩量由503万吨调高515万吨，过剩量的提升主要因消费调减，与国际市场上其他机构预测一致。原糖价格快涨快跌，多空双方在此处分歧加剧，关注14美分一线压力有效性。中国方面，年后进入消费淡季成交一般，2月广西产糖137-150万吨，略低于上年162万吨；销量28-33万吨，低于去年43万吨，销售明显滞后。昨日现货价格保持平稳，柳州报5930-6020元//吨。技术上，郑糖持续5700-5800窄幅震荡。

期货：5月合约空单持有。

期权：卖出(宽)跨式期权组合。

纺织原料

上周美陆地棉出口净增29.41万吨，较前一周下降26%，较四周均值下降20%，美棉出口的放缓，引起棉价明显回调。由于前期累计出口仍高于预期，美棉行情仍延续坚挺态势。中国市场上，新棉量充足，1月底全国商业库存391万吨，同比增加123.2；工业库存63.89，同比增加哦0.67万吨，企业补库热情受到轮出即将轮出的影响，下游企业随用随买的策略暂时不变，市场多方均在等储备棉投放后的市场反应。技术上，郑棉价格在区间内整理。

棉花多单暂持；棉纱观望。