迈科期货2018.02.23早评精要

品种

观点

操作建议

黑色金属

昨日黑色商品高开后出现分化，成材回调幅度较明显且伴随着大幅增仓，原料端走势相对偏强。现货上，建材稳中有涨，热卷以稳为主；铁矿港口现货稳中上调普氏指数持稳；煤焦市场持稳运行。钢材市场仍处于半休假状态，假日期间库存积累明显，主要城市螺纹钢社会库存增幅较大，热卷社会库存以及钢厂库存增幅也明显上升，但当前贸易商对后市大多保持偏乐观的心态，华中部分地区已开始拉涨，重点关注下游需求的释放节奏。铁矿港口库存大幅增加，疏港量回落明显，钢厂铁矿库存也升至高位，当前钢厂按需采购为主，但后期随着钢厂复产仍有补库预期。焦炭现货市场观望氛围较浓，华东部分地区提涨，钢厂高利润下节后复产对原料补库预期仍存，盘面仍有上行动能。假日期间部分煤矿停产放假导致供应相对偏紧，近期煤矿将陆续复产，然而春节期间钢厂焦化厂焦煤库存下降较快，预计后期有一定的补库需求，供需均有好转。整体来看，短期受大幅积累的库存数据影响成材端出现较大幅度调整，原料端相对较为抗跌，后期随着钢市下游需求的逐渐启动，而供应端提升空间预计有限，黑色商品中期仍有望维持震荡偏强格局。

煤焦钢前期多单继续持有，空仓者维持逢低买入思路。

橡胶

节后首日现货报价与节前基本持平，山东全乳报11600元/吨，保税区标胶1485美元/吨。沪胶仓单增加800至390280吨。2018年1月泰国出口天胶31万吨，同比增长4.4%，同期泰国混合胶出口同比猛增70%至11.5万吨，1月泰国天胶、混合胶共出口42.4万吨，同比增长16.6%，环比下滑14.9%。节后首日沪胶缩量震荡，夜盘减仓反弹，目前期价重心在12500，技术上1805合约暂时止跌，操作上建议先行观望，待现货市场表现再做判断。

观望

聚烯烃

节后首个交易日，聚烯烃整体表现弱势，现货市场因需求恢复缓慢表现乏力。春节期间，装置检修不多，石化企业正常生产，库存有所增加，下游工厂陆续恢复生产，但恢复缓慢，还未出现明显的集中采购，部分石化厂商上调石化出厂价及原油挺价对聚烯烃价格有一定的支撑，短期来看，市场或窄幅势震荡，塑料压力在9700，支撑MA5；PP压力在MA20，支撑MA5。

塑料、PP暂观望。

贵金属

尽管昨日白宫提交的年度经济报告对美国经济看好，并且美联储会议纪要偏向紧缩，但是美元指数仍然在连续上涨之后出现回调，美元回调导致黄金价格小幅上涨。在美联储偏紧缩的预期下，后期实际利率是否继续上行以及上行幅度是影响黄金价格的重要因素。预计3月份美联储加息概率仍大，对黄金价格形成一定压制。

短空，中线单观望。

农产品

近期阿根廷干旱天气持续发酵，不少机构将阿根廷大豆产量进行下调，刺激美豆持续上行，后期继续关注天气动态。一年一度的美农作物展望论坛近两日召开，市场预期今年美豆播种面积将继续增加，另外，巴西大豆收割加速，这两个因素是近阶段美豆上行的主要压力，盘面上关注美豆1050美分上方压力。国内方面，春节已过，油厂预计逐步开机，但市场成交恢复仍需要时间，近日豆粕仍跟随美豆走势。

油粕少量多单继续持有。

白糖

国际糖市中北半球主产国生产进度超预期，印度及泰国1月上半月累计产量均同比大增，其中印度达到2031.4万吨，泰国748.9万吨，增产压力一直是制约价格的主要因素。目前原糖价格在13-14美分较低位置横盘，等待新的消息面指引。中国方面，昨日现货企业仍有部分仍处于放假，有报价的企业价格偏弱，其中广西地区均在6000元以下，年后进入消费淡季，预计价格难有起色。郑糖昨日年后的首个交易日，资金量略有回升，价格在下探压力后，仍回到5700-5800的窄幅震荡行情中。

期货：空单暂持。

期权：卖出(宽)跨式期权组合。

纺织原料

昨日美棉价格在80美分一线承压回落，在出口数据公布前夕，价格上涨略为谨慎。在出口的支撑作用下，美棉价格的强势仍有持续性，等待技术指标修复后，美棉价格有望继续向上。中国市场上，新棉量充足，3月12日的储备棉投放计划限制了棉企的采购需求，下游企业随用随买的策略暂时不变，市场多方均在等储备棉投放后的市场反应。下游方面，1月纺织品服装出口231.07亿美元，同比环比均出现3%以上跌幅，其中纺织纱线、织物及制品出口99.85亿美元，同比增加4.7%说明中游消费回暖，但向下游传到受阻，产业链的恢复过程仍在继续。技术上，郑棉价格在区间内整理。

棉花多单暂持；棉纱观望。