迈科期货2017.02.01早评精要

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观点

操作建议

股指

继上周公开市场净回笼3200亿元后，本周前三天央行共净回笼5900亿元。1月官方制造业PMI 51.3，较前月下滑0.3个百分点，连续18个月位于荣枯线之上，非制造业PMI 55.3。昨日股市止跌收小阳线，沪深300收盘回到20均线上方，但日线已经处于5日均线下，操作上建议多单背靠20均线持有，节前逐步逢高离场。

背靠20均线持有。

原油

美国原油库存增加，但是成品油需求强劲，隔夜油价扭跌为涨。市场预期美国页岩油增产及炼油厂进入季节性检修期将导致美国原油库存积累，昨日美国能源署发布的数据也证实了这一点，然而欧佩克/非欧佩克减产以及其他外部事件已经使得全球原油供应过剩的现象明显改善，原油市场整体处于再平衡过程中，因此油价处于上有压力下有支撑的局面，短线高位调整概率较大。66.66或为WTI短期高点，支撑在62。

以高位调整思路对待，暂时观望，或短线逢高试空。

贵金属

美国国债收益率逐步趋向平坦化，即短期和长期国债收益率之差逐步缩窄。主要原因是因为短期利率反应加息等紧缩货币政策走高，而长期利率因为美国经济增长前景看淡而涨幅弱于短期。目前市场正在预期，如果美10年国债收益率上行至3%或有什么影响，带来短期股票市场调整。美黄金因美元指数走弱保持高位震荡，沪金因为人民币汇率升值因素则在低位徘徊。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品整体偏弱震荡，铁矿最为弱势，焦煤相对抗跌，夜盘在消息面的支撑下走势偏强。现货上，建材涨跌互现热卷弱势维稳；铁矿港口现货以及普氏指数均有回落；焦炭稳中有跌，焦煤持稳，个别地区调涨。贸易商逐渐步入放假模式，下游工地也陆续停工，近期市场在下游实际需求偏弱与旺季需求预期的共同作用下呈现震荡走势，盘面的波动在于限产背景下旺季来临前的对于库存积累时间及幅度的预期，然而找钢网发布的河北计划将采暖季限产延长至5月15日的刺激对盘面形成一定刺激，经求证地方政府却有此计划，但尚未确定。钢厂铁矿库存升至高位，补库节奏放缓，按需采购为主，铁矿走势震荡，注意下游钢价的带动作用。焦企开工率维持相对高位，钢厂以及焦化厂焦炭库存逐渐积累，下游需求转弱，整体供应相对宽松，目前只有少数钢厂补库，现货端仍有一定下行空间。主产区煤矿也逐渐步入放假模式，年底运输紧张问题依然存在，焦煤供应相对偏紧，下游焦企仍有补库需求，短期低硫焦煤现货相对坚挺，部分煤矿上调价格，盘面上预计短期煤焦走势以震荡为主。钢厂复产延迟利多成材利空原料。

螺纹热卷多单继续持有；关注多螺纹热卷空焦炭机会。

农产品

巴西部分大豆产区出现降雨，且预报显示降雨或持续一周，这给大豆收获带来困难，加上阿根廷未来天气可能依然干燥，美豆继续反弹，目前已触及1000美分关口。短期来看，巴西持续降雨有可能对大豆质量造成损害，而阿根廷天气也令市场不敢放松警惕，美豆价格或在1000附近高位震荡，等待下一步实质性的消息再择方向。马来西亚方面，1月马棕油产量预计继续下滑，但受到印尼的竞争，出口同样不佳，不过月初马方宣布1季度将棕榈油出口关税下调至0%，关注后期马棕油出口情况。国内方面，虽然美豆价格走高，但由于美元走软，进口大豆压榨利润反而好转，刺激油厂开机，预计节前压榨量仍将维持高位。同时，春节备货进入尾声，油脂成交量逐渐下滑，价格也出现大幅回调。同样，豆粕库存也不断积累，基本面压力逐渐增加，不过在美豆的影响下，粕类价格依然走强。总体来看，国内自身缺乏行情，后期继续关注南美天气。

期货：农产品整体缺乏趋势性行情，轻仓短线操作为主。油粕不建议继续追空，逢低试买。

期权：国内豆粕压力渐起，但国际大豆仍存天气炒作预期，豆粕短期难有大幅单边走势，建议卖出宽跨式策略。

橡胶

昨日保税区标胶涨10至1485美元/吨，山东全乳胶跌400至11600元/吨。沪胶仓单增加1610至369070吨。沪胶继续增仓下行，历史上沪胶持仓的最高记录为近70万手，而目前沪胶的总持仓已经近63万手，持仓水平明显偏高。短期而言虽然价格出现下跌，但多头仍未离场，市场分歧依然存在，在年前剩余的两周时间里，鉴于天胶基本面并无明显炒作点，故考虑的重点仍为资金面，而目前来看流动性逐渐偏紧是利于空头的。操作上如持仓增加空单继续持有，反之减仓急跌则应逐步止盈，对于无持仓者，该位置追跌盈亏比较小，建议观望。

观望。

白糖

原糖价格在向上确认了之前运行区间的下沿压力后，再次回落，原糖价格下方仍有下跌空间但幅度有限。国际市场上，增长持续中，印度产量被上调至2610万吨后，按目前生产进度仍有上调可能性。下榨季的2900-3000万吨的产量预期，对价格起到绝对性作用。中国市场上，现货价格止跌反弹，广西柳州报价6280万吨，上涨40。南方企稳持续偏低，霜冻预期存在，关注对甘蔗的影响。进入2月，国内生产及下游消费企业陆续开始进入放假状态，供需双淡，对价格产生不利影响。技术上，5700附近价格遇到阶段性支撑。

期货：空单暂持。

期权：买入看跌期权。

纺织原料

美棉持仓的止盈，引发价格的大范围跳水，预计价格向下确认60日均线处支撑。由上周美棉价出口订单被取消的影响下，本周将持续以弱势调整行情为主。美棉价格的涨跌更多的直接因素来源于出口，持续关注美棉出口数据的变化。中国市场上，随着储备棉的消耗，询价有所增加，有企业出现采购意愿，但仍处于偏弱阶段。棉纱线行业年前大多已经停工，预计2月5日放假。新疆地区多数地方陆续发放补贴，金额为0.5元/吨，棉农收益增加，对下年度种植面积起到维稳作用，预计同比略增0.13%至4419.08万亩。技术上，受盘外影响，棉价区间内回落。

棉花05合约14800-15500区间操作；棉纱观望。