迈科期货2017.01.29早评精要

品种

观点

操作建议

股指

上周央行放缓逆回购操作力度，公开市场净回笼3200亿元，但25日普惠降准释放一定流动性，资金面尚可，后期农历新年将至，流动性逐渐偏紧的趋势应不会改变。人民币持续走强，截止26日兑美元中间价报6.3436创两年来新高，利多人民币资产。沪指站上3500，沪深300一度突破4400，IF主力保持小幅升水状态显示市场情绪偏多。操作上建议不要贸然试空，多单可背靠20均线持有，如日线远离5均可逢高调仓。

逢高调仓。

原油

美元汇下跌至三年来最低，原油期价再次收涨，WTI自2014年12月8日以来首次结算突破66美元/桶。上周国际货币基金组织(IMF) 上调经济增长预期、欧佩克加强减产力度以及美国原油库存连续10周下降等多重利多共同推高了油价，原油市场再平衡过程中整体将维持强势，不过市场担忧美国页岩油增产或抵消OPEC减产效果，油价持续走强对需求也有一定抑制，因此对油价继续上涨空间保持谨慎态度。WTI关注M60月线压力。

暂时观望。

贵金属

尽管上周五美国财长和总统特朗普相继发表讲话，并且美国经济数据也大致向好，但是欧元区方面的经济增长预期更为乐观，欧洲央行预计2018年经济增速将进一步提升至2.3%，欧元兑美元上涨，美元指数低位震荡。受此影响，黄金价格略有走高。我们认为美黄金短线1365属于偏高位置，进一步上行空间受限。

中线单观望，短多操作，获利离场。

黑色金属

上周末黑色商品整体震荡偏弱运行，成材强于原料，夜盘焦煤领跌。现货上，建材持平热卷有涨；铁矿港口现货普氏指数均下调；焦炭现货延续走弱；焦煤以稳为主。近期高炉开工率有所回升但供应扩张速度不会很快，冬季需求端季节性走弱，雨雪天气抑制终端需求：上周库存体现为厂库降社库增的特点，且厂库降幅较大，冬储进行时，决定后续走势的是节后实际供需；盘面上冲高回落验证压力，短期震荡为主。铁矿港口库存有降但仍位于1.5亿吨高位，上周钢厂矿石可用天数继续回升预计后期补库需求有所转弱，但钢价反弹及高品矿结构性稀缺支撑矿价，一季度海外发货淡季与复产需求错配，关注钢厂利润恢复合理水平后对高低品矿的取舍，盘面上下方有支撑，短期震荡走势。焦企开工率高位，钢厂，焦化厂焦炭库存高位，供给承压；关注焦企利润回落后能否主动抑制供给及钢厂补库情况，现货偏弱。焦煤方面，进口煤价松动，高硫煤走弱，但低硫煤结构性问题仍存；雨雪天气运输受限，供应相对偏紧，蒙古煤通关有所恢复，后期供应会有一定增量；下游焦企仍有补库需求，复产后补库预期有利好。

螺纹热卷多单减持，关注焦煤逢低买入机会

农产品

美豆连续两周反弹，不过在上周末临近之前多头获利平仓，美豆回吐部分涨幅。而基本面上，出口销售不佳也给大豆带来压力。据USDA的周度出口销售报告显示，上周美国大豆出口数量为616300吨，较前一周下滑50%，较四周均值下滑24%。未来大豆的关注点还在南美，阿根廷天气干燥令市场担忧，不过由于美国和巴西丰产，阿根廷造成的影响或许有限。国内方面，受春节备货影响，油脂成交活跃，库存也不断回落，而粕类走货不佳，库存快速积累，表现较为低迷，油粕比也趁机反弹。后期来看，预计油强粕弱的局面在节前还将持续。

期货：农产品整体缺乏趋势性行情，轻仓短线操作为主。油粕不建议继续追空，逢低试买。

期权：国内豆粕压力渐起，但国际大豆仍存天气炒作预期，豆粕短期难有大幅单边走势，建议卖出宽跨式策略。

橡胶

上周保税区标胶跌10至1505美元/吨，山东全乳胶涨100至12200元/吨，沪胶基差缩小395至-1570。同期沪胶仓单增加13920至362750吨，沪胶库存增加3895至419310吨。12月我国出口轮胎同环比增加13.1%至4589.8万条，环比也增加14.3%，创去年单月最高值。2017全年共出口轮胎4.84亿条，同比增长3.0%，超过2014年的4.75亿条创造新的单年出口纪录。海关数据，2017年中国天胶进口总量279.3万吨，同比增长11.7%。近期沪胶走势偏弱但现货暂稳，操作上1805空单背靠14000持有，如持仓量减少应及时止盈，无仓者观望。

观望。

白糖

原糖价格在低位横盘略有反弹迹象，由技术上看价格有向上回踩支撑的动作，下方仍存在下跌空间。印度本年度产量被上调至2610万吨，增产是影响国际价格的主要因素仍未改变，截止1月上半月印度累计产糖1353.7万吨，同比增加29%。中国市场上，12月份进口食糖13万吨，符合10-15万吨预期，全年进口229万吨，同比减少77万吨。南方产区持续大雪低温天气，对新糖生产及运输造成影响，对短期糖价产生支撑作用。现货方面，广西柳州价格维持5970-6070不变。技术上，价格反弹向上确认压力。

期货：空单等待回补机会；套利可参与5-9正套。

期权：买入看跌期权。

纺织原料

上周五美棉价格延续高位回落行情，价格重新向80美分下方寻找支撑。上周出口数据显示有不少美棉订单被取消，是价格回落的主要因素。从累计出口情况看，超八成的出口量仍是记录的较高水平，未来棉价仍存在继续向上的可能。中国市场上，随着储备棉的消耗，询价有所增加，有企业出现采购意愿，但仍处于偏弱阶段。棉纱线行业年前大多已经停工，预计2月5日放假，下游印染企业忙碌，多数订单推至年后交货。新疆地区多数地方陆续发放补贴，金额为0.5元/吨，棉农收益增加，对下年度种植面积起到维稳作用，预计同比略增0.13%至4419.08万亩。技术上，实质利好有限，短期不易过分看高。

棉花05合约14800-15500区间操作；棉纱观望。